За последние несколько лет компания «Магнит» заметно отстала от X5 не только по операционным результатам и рентабельности, но и с точки зрения долговых показателей, пишут «Ведомости» со ссылкой на данные кредитного аналитика «Эйлера» Маргариты Яковлевой.

По словам Яковлевой, по итогам 2025 года X5 значительно опередила «Магнит» по финансовым результатам. Дело в том, что тестирование новых форматов с запуском дополнительных площадей негативно повлияло на плотность продаж «Магнита» в сравнении с конкурентом. В результате в 2025 г. разрыв между заработанной выручкой достиг 32% в пользу X5 (4, 6 трлн против 3, 5 трлн руб.), хотя в 2022 г. составлял всего 11%. За этот же период рентабельность по  EBITDA составила 5, 9% против 4, 8%, а также компания X5 продемонстрировала более высокие показатели по трафику, среднему чеку и управлению оборотным капиталом.

Наиболее заметное ухудшение произошло в долговых метриках «Магнита». Чистый долг компании за год вырос вдвое — до 501 млрд руб. Одновременно резко увеличились процентные расходы, что привело к отрицательному свободному денежному потоку. У X5 долговая нагрузка остается существенно ниже и сохраняется на комфортном для компании уровне.

Таким образом, по словам аналитиков, тренд на ослабление кредитного профиля «Магнита» относительно Х5 наметился еще в 2024 году, а в 2025 году разрыв между метриками увеличился. Основной причиной отставания «Магнита» эксперты считают агрессивную инвестиционную политику ритейлера. Компания вкладывается в развитие новых сегментов — дрогери («М.Косметик»), аптеки («Магнит аптека»), жесткие и мягкие дискаунтеры (В1, «Моя цена»), ультраудобные форматы (от англ. ultra-convenience stores; «Заряд от «Магнита», «М-сити», Go). Также в прошлом году «Магнит» купил 82% в уставном капитале ООО «Городской супермаркет», управляющего премиальной сетью «Азбука вкуса». Как отметила Яковлева, запуск новых форматов пока негативно отражается на эффективности бизнеса и плотности продаж.

Аналитик «Финама» Никита Бороданов уверен в том, что рейтинговые агентства могут обратить внимание на ухудшение кредитного профиля «Магнита». При этом, предположительно, инвесторы уже частично заложили возможные риски в стоимость бумаг компании. Дальнейшая динамика будет зависеть от того, сможет ли ритейлер остановить рост долга, восстановить маржу и улучшить FCF.Источник - www.retail.ru Новость добавлена superbiznes
19.05.2026 07:05